Tipos de interés

Ejemplo #1. Venta de la Euribor a 3 meses con Futuros (posición corta)

La bolsa de Futuros de Londres es responsable del siguiente contrato de Futuros sobre el Euribor a 3 meses, llamado “Euribor 3 Months, June 09” que posee las siguientes características:

Tamaño del contrato: 1.000.000 Euros

Valor puntos básicos: 25 (0,0025)

Moneda del contrato: Euros

Margen requerido: 900 Euros

Margen de mantenimiento: 900 Euros

Vencimiento del contrato: 15-06-2009

Apertura de la posición

El 3 de mayo, la cotización al contado del Euribor a 3 meses es de 1,2273%. Un contrato Futuro sobre el Tipo de Interés “Euribor 3 Months, Jun 09” en la misma fecha cotiza a 98,7650 (bid) / 98,7750 (ask). Esto significa que cotiza a 1,2350% (bid) / 1,2250% (ask). O lo que es igual (100-precio)/100.

Como espera que las Autoridades (Banco Central Europeo, BCE) suba los tipos de interés para controlar la inflación en su próxima reunión, como inversor decide vender un contrato Futuro con las siguientes implicaciones:

    - Exposición: 1.000.000 Euros x 0,0025 x 98,765 = 246.912,5 Euros

    - Margen requerido: 900 Euros

Cierre de la posición 

El 15 de junio de 2009, las expectativas del inversor eran correctas y el Euribor a 3 meses cotiza a 1,5130%. El día del ajuste el contrato de Futuros cotiza a 98,4850 (bid) / 98,4875 (ask), lo que significa 1,5150% (bid) / 1,5125 (ask).

Resumen de la operación

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Ejemplo 2. Venta de la Euribor a 3 meses con Futuros (posición corta) con el objetivo de protección ante una subida del Tipo de Interés de su hipoteca

Usted está contento con este tipo de interés y lo firmaría para los próximos 2 años pero teme que en los tipos de interés suban repentinamente como ocurrió durante 2007 y 2008. Por este motivo le gustaría protegerse y asegurarse este tipo de interés y no verse afectado por eventuales subidas del Euribor.

Para protegerse podría vender un contrato de Futuros sobre el Euribor a 3 meses con fecha de vencimiento en Junio de 2010. La razón de tomar un contrato sobre el Euribor a 3 meses es que se mueve exactamente de la misma manera que el Euribor a 12 meses y existe una mayor oferta de estos contratos.

Apertura de la posición

El 11 de mayo un contrato de “Euribor 3 Months, Jun 10” en la misma fecha cotiza a 98,470 (bid) / 98,475 (ask). Esto significa que cotiza a 1,530% (bid) / 1,525% (ask). O lo que es igual (100-precio)/100.

Como espera que las Autoridades (Banco Central Europeo, BCE) suba los tipos de interés en los próximos meses decide vender un contrato para protegerse de subidas en la cuota de su hipoteca con las siguientes implicaciones:

    - Exposición: 1.000.000 Euros x 0,0025 x 98,470 = 246.175 Euros

    - Margen requerido: 900 Euros

Imagine que en mayo de 2010 como preveía el Banco Central Europeo ha subido los tipos de interés como preveía y el Euribor a 12 meses cerró en abril al 3,5%. Esto supondría un incremento en su hipoteca de aproximadamente 4.200 Euros al año.

Cierre de la posición


El 5  de mayo de 2010, el Euribor a 3 meses cotiza a 3,5530%. El día del ajuste el contrato de Futuros cotiza a 96,455 (bid) / 96,470 (ask), lo que significa 3,545% (bid) / 3,530 (ask).

Usted decide cerrar su posición por lo que cierra su posición y embolsarse la ganancia ((98,470-96,470) =  2,000)).

El beneficio de la operación sería: 5.000 Euros =1.000.000 euros x 0,0025 x 2,000.

Beneficios obtenidos con esta operación: 

  • Al final, usted habría ganado 5.000 Euros con el contrato de Futuros y su hipoteca se habría encarecido en 4.200 Euros con un saldo neto favorable para usted de 800.
  • Más importante es que ha eliminado con el contrato de Futuros que vendió (con un margen de tan solo 900 euros) la incertidumbre que una posible subida de tipos los tipos de interés podría tener sobre su hipoteca y por ende en su economía.
  • En Junio de 2010 usted podría renovar su cobertura con la venta de otro contrato para una fecha futura y de este modo protegerse sobre subidas en el Euribor.

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